Перспективы роста экономики Японии после катастрофы.

Землетрясения, цунами и мелтдаун на АЭС в середине марта 2011 нанесли экономике Японии ущерб 180 млрд. долл. (по предварительным оценкам, другие оценки – более 300 млрд. долл.). Это чудовищный размер ущерба, который вполне способен обрушить мировой страховой рынок. Но в масштабах экономики Японии это не так много – всего 4% ВВП (около 5,1 трлн. долл.), и менее 0,5% национального богатства. В первом приближении, потеря 0,5% процента национального богатства должно уменьшить ВВП примерно на эту же величину.

Но, производственные мощности в современной экономике, как правило, недогружены, и потеря части из них может не оказать никакого влияния на величину ВВП. С другой стороны, во-первых, природная катастрофа в Японии нанесла сильнейший удар по транспортной инфраструктуре, Из-за этого север страны оказался отделен от юга, многие японцы не могут добраться до места работы, а компании не могут организовать подвоз сырья и вывоз готовой продукции. В принципе, это может вызвать краткосрочное падение ВВП на несколько процентов, а также может запустить механизм цикла запасов, имеющего период около 2х лет. Во-вторых, катастрофа вызовет миграцию населения из пострадавших районов в более благополучные, а это создаст структурный дисбаланс рабочей силы, что также способно вызвать некоторое снижение ВВП на протяжении пары лет. В-третьих, техногенные катастрофы, запущенные землетрясением и цунами, нанесли удар по энергетической отрасли Японии, вызвав дефицит энергии, масштаб которого пока трудно оценить, но порядок дефицита составляет 10%. Частично этот дефицит удастся покрыть в ближайшее время за счет роста импорта углеводородов, но при этом предельная стоимость генерации электроэнергии возрастет в разы. Теоретически, это может запустить в экономике инвестиционный цикл, начинающийся со спада производства, а затем проходящий через внедрение энергосберегающих технологий и строительство новых генерирующих мощностей. Период колебаний ВВП в этом цикле составит около 10 лет, но амплитуда колебаний будет небольшой, так как запуск цикла будет отсрочен из-за того, что в ближайшее время будет наблюдаться нисходящая фаза цикла запасов.

Теперь заметим, что в ближайшее время начнется восстановление Японии, во-первых, оно будет проходить за счет средств, выделяемых из бюджета; во-вторых, восстановление будет проводиться за счет страховых фондов. При этом, и правительство Японии будет вынуждено использовать иностранный капитал для покрытия бюджетного дефицита; и страховые компании будут ввозить (точнее репатриировать) капитал из-за границы. Это могло бы спровоцировать валютный и финансовый кризис в Японии, если бы все центробанки развитых стран не выбросили не рынок большой объем японской валюты.

А сам процесс восстановления вызовет долгосрочный подъем спроса в строительном секторе, производстве строительных материалов, в металлургии и т.д. То есть будет запущен механизм долгосрочного строительного цикла, имеющего продолжительность около 20 лет. За счет мультипликативных эффектов амплитуда строительного цикла может составить 2% процента ВВП, причем, если будет наблюдаться миграция из пострадавших районов на юг, то амплитуда колебаний будет больше. Также амплитуда будет зависеть от темпов восстановления инфраструктуры, которые определит правительство Японии. Вполне вероятно, что комплекс работ по восстановлению инфраструктуры, по повышению уровня безопасности населения в прибрежных зонах, по повышению устойчивости энергетики к стихийным бедствиям и т.д. сможет вызвать рост ВВП в восходящей фазе цикла еще на пару процентов.

Но, поскольку восстановление будет проходить за счет страхового фонда и заимствований, то в дальнейшем это приведет к росту налоговой нагрузки на экономику, а также к росту нормы сбережения (в форме роста страховых сборов). Поэтому после завершения активного восстановления экономика Японии, вполне вероятно, окажется в очень опасном положении, когда будет возможен не только кризис, но и новая затяжная депрессия при очень низком уровне ВВП. Возникнет такая ситуация или нет, зависит от того, будет ли в ближайшие годы рост экономики достаточно быстрым, чтобы можно было увеличить в нужной мере налоговые поступления и страховые сборы без повышения налоговой нагрузки и нормы сбережения.

Итак, мы видим, что природные и техногенные катастрофы запустят в экономике Японии сразу несколько циклических механизмов, колебания в которых будут сдвинуты друг относительно друга по фазе. Наиболее вероятен сценарий, по которому после краткосрочного спада экономику Японии ждет длительный подъем, но при заметных структурных сдвигах в экономике. Но тем не менее, возможен (хотя и крайне маловероятен) и противоположный вариант, когда после значительного спада последует краткосрочный подъем и новый длительный спад. И то, какой сценарий будет реализован, во многом зависит от действий правительства Японии, а также от реакции мировых финансовых рынков на эти действия.

Метки статьи: мировая экономика ; финансовый кризис ; госдолг ; центральный банк ; экономический цикл ;

    Оставьте свой комментарий!

Метки:

Архивы Экономико - финансового Бюллетеня.

2010 - 2012;