О доле финансового рынка в денежном обороте.

Мы перепечатываем важную статью о влиянии финансового рынка на оборот денег. К несчастью оригинал статьи исчез вместе с сайтом на котором она находилась.

Данная заметка не претендует на полноту анализа ситуации, поскольку слишком мал рассматриваемый объем данных, а данные по некоторым секторам финансового рынка просто отсутствуют.

Доля финансового рынка в обороте развитых стран. Мы подробно рассмотрим финансовый рынок США. Финансовый рынок США состоит из следующих основных сегментов:

Биржевой рынок акций;

Биржевой рынок облигаций и финансовых деривативов (скажем, фьючерсов и опционов).

Внебиржевой рынок облигаций.

Внебиржевой рынок акций.

Рынок нестандартных и нефинансовых деривативов.

Рынок розничных финансовых услуг (сфера агрегирования финансовых потоков).

Валютный рынок.

Наиболее точно можно оценить объем операций на биржевом рынке. Суммарный оборот акций на трех крупнейших биржах США составляет в среднем за 2007–2008 годы около 8 млрд. USD в день, что при 250 торговых днях в год превращается в примерно 2 трлн. USD.

Суммарный оборот биржевого рынка облигаций и деривативов заметно выше и составляет примерно 40 млрд. USD в сутки. Что дает около 10 трлн. USD в год.

Еще совсем недавно внебиржевой рынок облигаций был намного больше биржевого и составлял примерно 90% от общего оборота финансового рынка. Однако в последнее десятилетие развитие технологий электронной торговли и конкурентная борьба между биржами примели к значительному росту объемов биржевой торговли акциями и облигациями. Тем не менее, и сейчас значительная часть сделок с облигациями осуществляется на внебиржевом рынке. В первую очередь это относится к казначейским нотам, обращающимся, в основном, на межбанковском рынке. Суммарный оборот внебиржевого рынка облигаций составляет примерно 8 – 10 трлн. USD в год.

Внебиржевой рынок акций состоит из трех сегментов: первичных размещений, вторичной торговли акциями мелких компаний и сегмента консолидационных сделок. Оценить объем этого сектора достаточно трудно, но можно считать, что он достигает примерно 1 – 2 трлн. USD в год. Однако, стоит учесть, что часть сделок в этом секторе носит обменный характер, т.е. деньги в них не участвуют. Например, так происходит при поглощении одного акционерного общества другим, когда поглощающая компания расплачивается с акционерами поглощаемой своими акциями.

Пятый и седьмой сектора финансового рынка желательно исключить из рассмотрения по двум причинам: 1) нет достоверной информации о реальном обороте этих рынков; 2) участие денег в этом обороте очень ограничено.

Осталось рассмотреть очень важный сектор финансового рынка – сектор розничных финансовых услуг. Через этот сектор проходят все пенсионные сбережения, что составляет около 15% ВВП, страховые взносы и выплаты, что в сумме составляет не менее 20% ВВП, хотя часть страховых выплат осуществляется в неденежной форме, т.е. в форме перехода обязательств страхователя к страховщику. Также через сектор розничных финансовых услуг проходят и прочие долгосрочные накопления частных лиц. Таким образом оценить оборот первичного финансового рынка можно в 30% – 40% от ВВП, т.е. 5–6,5 трлн. USD. Итого, оборот финансового рынка можно оценить в районе от 24 до 30 трлн. USD в год. Таким образом, он оказывается примерно в 1,5 – 2 раза выше ВВП США, составляющего около 15 трлн. USD. Учитывая, что совокупный общественный продукт плюс факторные расходы фирм примерно в 3 раза превосходит ВВП, мы получим, что:

Оборот финансового рынка составляет от 30% до 40% от всего денежного оборота. Если же давать максимальную оценку скрытому финансовому обороту, то вполне возможно, что финансовый рынок составляет до 50% оборота.

Однако учитывая, что во многих секторах финансового рынка сделки проходят без участия денег, например путем взаимного зачета обязательств финансовых компаний или путем совершения обратной сделки в течение одной торговой сессии, то получится, что доля финансового рынка в денежном обороте существенно ниже, т.е. где-то в районе 25% – 35%.

Для других развитых стран можно сказать, что например рынок Канады значительно меньше рынка США; в Великобритании доля финансового рынка существенно выше, а в континентальной Европе – ниже.

О доле финансового рынка в денежном обороте.

Оставьте свой комментарий!

Метки:

Архивы блога.