Стандартная версия страницы.  

Когда инфляцией можно пренебречь

В России почти все знают, что инфляционные процессы влияют на экономическую жизнь, а также то, что при принятии экономических решений надо учитывать показатели инфляции. А всегда ли это так? Всегда ли экономические субъекты обязаны учитывать инфляцию или в каких-то случаях они ею могут пренебречь (и реально ею пренебрегают)? В разных случаях уровень инфляции, которым человек может пренебречь, будет различным. Попытаемся это проиллюстрировать.

Когда речь идет о долгосрочных инвестициях, особенно в финансовые инструменты, а не в реальный капитал, инфляция учитывается всегда, независимо от ее величины. Просто инвесторы постоянно сравнивают доходность инструментов, зависящих от инфляции, и инструментов, не зависящих от нее. Поэтому постоянно приходится иметь ее в виду.

Другое дело кредитный рынок. Здесь процентная ставка для заемщика складывается из уровня инфляции, реального процента, комиссионных банку (или иному финансовому посреднику) и стоимости рисков кредитора. На рынке потребительского кредитования две последние компоненты приближаются (в среднем) к 10% в год. Поэтому для потребительского кредитования инфляция менее 3% в год не чувствительна. Ее наличие или отсутствие почти никак не повлияет на решимость потребителя взять кредит. В то же время на рынке ипотечного кредитования риски и комиссии приближаются к 3% от суммы кредита в год. И при современных реальных процентных ставках (не выше 2% в год) даже наличие инфляции около 1% - 2% в год может повлиять на решимость человека пойти за кредитом, особенно если у него нет уверенности в том, что его доходы будут расти с тем же темпом, что и цены.

Сказанное относится и коммерческому кредитованию. На необеспеченные кредиты для малого бизнеса инфляция 5 – 7% повлияет слабо, а вот на обеспеченные кредиты для крупных корпораций влияет даже инфляция на уровне 1%, здесь уровень игнорирования падает до темпа инфляции 0,5% в год.

Третий случай – потребитель на товарном рынке. Учет инфляции здесь выражается в отказе от денег в пользу товаров. Но если инфляционный рост цен не велик, тогда его перекрывают случайные, сезонные и короткие циклические колебания цен. А значит, потребитель перестает наблюдать инфляцию в своей потребительской корзине и перестает ее учитывать в своем поведении. Вместо бегства от денег он будет создавать денежные запасы, которые будут помогать ему спекулировать на товарном рынке. В нынешних условиях, когда розничные торговцы наперебой предлагают существенные скидки, когда проходят масштабные сезонные распродажи, можно смело утверждать, что темп инфляции 5 – 7% в год будет незаметен для потребителя и не будет влиять на его поведение в плане отказа от денег и в плане изменения модели потребления.

Теперь обратимся к производственному бизнесу (ведь бизнес торгово-посреднический легко адаптируется к любой стабильной инфляции). Здесь все зависит от системы долгосрочных контрактов на продажу продукта и закупку сырья и комплектующих. В частности, если продажа товара осуществляется по фиксированной цене в течение года, а цена на сырье плавающие, тогда предприятие может игнорировать инфляцию 1 – 2% в год. Если же имеются договоренности о фиксированных ценах на сырье, то наша фирма вполне может игнорировать инфляцию в районе 5%. При более высокой инфляции растут риски неисполнения контрактов поставщиками и риски забастовок.

Таким образом, оказывается, что уровень безразличия к инфляции существует. Для массы потребителей он находится в пределах от 2% до 5%. Если цены растут медленнее, то большинство потребителей не будет замечать постоянный рост цен и не будет его учитывать в своем поведении. Лишь финансовый и кредитный рынки будут более чувствительны к инфляции, но в любом случае окажется, что борьба с инфляцией, снизившейся до 2% - 3% в год, не найдет поддержки ни у граждан, ни у бизнесменов!!

Метки статьи: финансовый кризис ; инфляция ; кредит ; ипотека ;